第一类+第二类限制性股票,效果几何?深入解析创业板激励工具组合新趋势

未来随着A股上市公司股权激励政策的持续完善,创业版上市公司的股权激励应用会越来越普遍,激励方式也会更加多元更加规范,以满足企业多样化的股权激励需求,在公司发展中发挥更积极的作用。企业也应结合自身需求与政策变化,迭代自身的股权激励方案,使其能真正满足不同时期的发展要求与激励需求。

第一类+第二类限制性股票,效果几何?深入解析创业板激励工具组合新趋势

2021/05/19 by 

2020年6月12日,深圳市证券交易所发布了经修订的《深圳证券交易所创业板股票上市规则》,继科创板之后,创业板也打开了使用第二类限制性股票工具的窗口。新政发布后,创业板上市公司的组合工具激励也发生了一些迭代变化。在4月公告的股权激励计划中,有4家企业推出组合工具方案,其中有2家企业——天舟文化(300148.SZ)以及欣天科技(300615.SZ),过去均曾推出过组合工具方案,本文将通过对这两家企业先后组合工具方案的分析比较,探讨总结创业板组合工具激励的迭代趋势。


两家企业在2021年4月推出的组合工具方案均为第一类+第二类限制性股票方案,两种工具的时间安排、业绩要求都保持一致,双管齐下共同牵引统一的战略目标,但在覆盖范围、额度配比上都体现出不同的变化特征,以实现不同的激励诉求。

一、工具迭代 | 采用激励性更强的第二类限制性股票
自政策出台至4月末,创业板有25家企业共50个方案采用了组合工具激励方式,其中以第一类+第二类限制性股票组合方案成为主流(19家,占比76%)。4月推出了第一类+第二类限制性股票组合方案的天舟文化、欣天科技,过去均推出过限制性股票+股票期权的组合工具,通过侧重绑定的限制性股票与侧重激励的股票期权形成优势互补的激励组合。在新的组合工具方案中,体现出新的工具迭代特征。

01.以第二类限制性股票代替期权,充分发挥创新工具优势
在原计划到期后,两家企业抓紧创业板开放第二类限制性股票的政策机遇,以其代替原工具组合中的股票期权。与第一类限制性股票相比,第二类限制性股票与股票期权都具备出资时点相对滞后、出资压力相对分散的优势,员工可在解锁/归属后再分批出资行权。在此基础上,第二类限制性股票还与第一类限制性股票一致,相较股票期权具备可享受折扣优惠的优势。因此,以同时具备股票期权与第一类限制性股票优势的第二类限制性股票代替股票期权,能够更大程度地发挥激励效果,提升员工激励感知

 

不同激励工具关键要素比较

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*此处市场价格指《上市公司股权激励管理办法》中股票期权与限制性股票的定价基准,即草案公告前1个交易日与前20、60或者120个交易日的公司股票交易均价的孰高。

02.继续保留第一类限制性股票,兼顾激励与约束
尽管第二类限制性股票相对第一类限制性股票在出资时点上有着明显优势,天舟文化、欣天科技依然保留了第一类限制性股票工具。两家企业在第一类、第二类限制性股票计划的授予价格、时间安排、业绩链接、成本计量等都完全一致,但第一类限制性股票相对第二类限制性股票的出资要求更高,对员工的绑定作用更强。两家企业继续保留了第一类限制性股票,与第二类限制性股票形成组合,延续了激励与约束并重的激励文化。

二、范围迭代 | 根据业务战略与激励诉求确定激励对象
天舟文化、欣天科技两家企业原先的股票期权与限制性股票方案中激励覆盖策略基本一致,限制性股票覆盖高管与核心骨干,加强对核心团队的捆绑,股票期权覆盖核心骨干,兼顾激励与约束。但在新推出的第一类+第二类限制性股票方案中,两家公司的激励覆盖策略基于业务战略等原因而发生了不同的变化

01.天舟文化不区分人群共同使用组合工具,形成合力推进战略转型
面对因新冠疫情影响而带来的重大挑战,天舟文化适时优化调整了经营战略布局,战略方向调整为以网络游戏为重点主业,并以教育、文化娱乐领域的科技创新培育和孵化未来发展的新动能。在战略转型的关键时期,天舟文化需要凝聚高管与核心骨干,多方协同、上下合力支持新战略布局。因此,在新激励计划中,天舟文化对所有激励对象,包括高管与核心骨干,均采用第一类+第二类限制性股票工具组合,共同体现激励与约束并重的导向。相较原激励计划,协同一致性进一步增强,上下一致形成合力推动战略转型

02.欣天科技区分人群分别使用单一工具,针对性激励
2020年4月,考虑到国内外宏观经济及市场环境的变化与新冠疫情的不确定性,欣天科技终止实施了原股票期权与限制性股票激励计划。基于国内疫情控制态势好转、经济复苏的外部环境,与2020年因汇兑损失、原股权激励计划终止实施导致公司净利润大幅下滑的内部背景,欣天科技推出的新激励计划覆盖策略变得更具针对性。对两名高管采用第一类限制性股票,加强绑定性,对另外两名高管与核心骨干采用第二类限制性股票,提升激励性,同时对第二类限制性股票设置预留,以其作为在市场上吸引人才的工具。相较原激励计划,欣天科技区分两种不同人群分别采用单一激励工具,分别体现不同的激励导向,加强了激励有效性与成本可控性

三、额度配比迭代 | 多因素下不同工具的额度配比

两家企业原先的股票期权与限制性股票方案中,对于同一类人群两种工具的授予额度都较为接近。但在新计划中,两种不同工具的额度分配也有不同的变化。
 

01.欣天科技两种工具额度一致,保持平衡
欣天科技两种激励工具的激励范围没有重合,不同人群分别使用不同工具。从欣天科技在两个不同工具中对同级别高管的授予股数来看,两者的激励力度基本一致。由此可以看出,欣天科技尽管对两类人群使用不同工具进行分别激励,但在激励额度上对两类人群还是尽量保持了平衡,以保证激励的内部公平性

02.天舟文化激励性强的工具额度更高,强化激励
天舟文化在新计划中,为通过股权激励计划的有效实施充分激发公司董事、高级管理人员及核心管理人员、核心技术/业务人员的积极性,授予个人的第二类限制性股票股数为第一类限制性股票的4倍,进一步强化了激励性。天舟文化的第一类与第二类限制性股票均使用统一的定价结果、时间安排、业绩要求等,因此两者仅在出资时点上有差异。第二类限制性股票的出资时点更晚,员工承担的资金沉淀成本与亏损风险更小。更高比例的第二类限制性股票额度能够进一步降低员工风险,提升方案激励性,调动员工积极性
 

创业板第二类限制性股票开放后,第一类限制性股票+第二类限制性股票逐渐代替传统的限制性股票+股票期权占据组合工具主流。在此基础上,企业结合自身发展阶段、行业特点、人才特征等在激励范围、激励额度等方面进行了更灵活的变化组合,以实现不同的激励导向。

未来随着A股上市公司股权激励政策的持续完善,创业版上市公司的股权激励应用会越来越普遍,激励方式也会更加多元更加规范,以满足企业多样化的股权激励需求,在公司发展中发挥更积极的作用。企业也应结合自身需求与政策变化,迭代自身的股权激励方案,使其能真正满足不同时期的发展要求与激励需求。
 

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