重研发,强激励,长绑定丨“AI芯片第一股”推出上市后股权激励计划

站在时代的风口,寒武纪借助股权激励已培育了人才保留的沃土,而前期投入成本何时回收,研发成果能否成功转化为公司营收,是否能够最终实现各方共赢,我们将拭目以待。

重研发,强激励,长绑定丨“AI芯片第一股”推出上市后股权激励计划

2020/12/17 by 

中科寒武纪科技股份有限公司(简称“寒武纪”)创立于2016年,专注于人工智能芯片产品的研发与技术创新,产品广泛应用于消费电子、数据中心及云计算等诸多领域;成立不足5年时间,寒武纪经历5轮融资,获得国投创业、阿里创投、联想创投、科大讯飞等多方明星机构资本加持,成为国内知名的AI芯片独角兽企业。2020年7月20日,寒武纪从申请到过会历经短短68天便于科创板成功上市,刷新了当时科创板审核的最短时间记录。头顶“AI芯片第一股”的光环,寒武纪上市首日股价最高达295元/股,相较发行价64.39元/股大涨3.58倍,市值最高冲破千亿。

2020 年11月28日,寒武纪公告了其上市后首个股权激励计划,拟授予第二类限制性股票总计550 万份,占公告日公司股本总额40,010万股的 1.37%,激励对象共计 496 人,包括现任董事、中高级管理人员、核心技术人员及业务骨干。

寒武纪2020年限制性股票激励计划
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*授予总价值基于(草案公告日前一个交易日均价-授予价格)×激励总量测算


一、衔接上市前股权激励计划,重研发,广覆盖
2017-2019年度,寒武纪连续三年亏损,期间公司净利润分别亏损3.8亿元、0.4亿元和11.8亿元。主要原因在于:一方面,公司在研发的投入在同行中名列前茅,2017-2019年度,研发费用分别为0.3亿元、2.4亿元、5.4亿元,占到当年营收比重的380.73%、205.18%、122.32%,远超公司营业收入;另一方面,寒武纪上市前股权激励计提的总股份支付金额较大,2017-2019年度,公司分别发生股份支付费用3.6亿元、17.5万元和9.4亿元。招股书显示,为了有效地将股东利益、公司利益和员工利益相结合,使各方共同关注公司的长远发展,寒武纪在上市前实施了多次股权激励。除创始人外,合计241人通过艾溪合伙和艾加溪合伙两个员工持股平台间接持有寒武纪10.87%的股份,占员工总人数的28%。

芯片行业是典型的知识密集和技术密集型行业,优秀的研发人才是公司进行技术创新和保持市场竞争优势的基础和关键;寒武纪通过上市前巨额股权激励的授予,充分激发员工积极性,同时实现研发团队与技术人员的保留

值得注意的是,根据招股书中的承诺,自公司股票上市之日起3个完整会计年度内,员工持股平台均不得转让首发前股份。因此,上市前持股的员工在锁定期三年内暂无法通过二级市场转让股票兑现收益;实际上,公司在IPO后立马推出新一轮股权激励计划,有利于与上市前股权激励计划的衔接,强化核心人员激励感知,同时进一步扩大激励范围、稳定研发团队,奠定了寒武纪跻身人工芯片行业前列的技术基础

据公告,新一批计划首次授予激励对象人数为496人,覆盖员工比例为58%,远高于A股同行业75分位水平14.9%,充分体现公司及股东方对于核心人员的重视程度,也凸显了公司对股权激励作为人才保留与激励工具的认可

 

二、激励价值具有市场竞争力,高折扣,强激励
从激励定价上看,寒武纪为了保障本次激励计划的有效性,进一步稳定和激励核心团队,采用了自主定价方式。参考公司股票发行价确定授予价格,寒武纪采用了较低的定价折扣(接近4折),在维护公众股东的利益的前提下,尽可能降低激励对象的出资压力

从激励力度上看,公司拟授予高管个人人均10万股限制性股票,基于公告日前一交易日均价与授予价格的差价估算,高管个人人均授予价值为980万元,4年归属周期内人均年度股权激励授予价值为245万元,为2019年度高管人均年度现金薪酬的1.45倍,占高管全面薪酬的比例超过70%,远高于市场水平51.3%(总裁级)。


三、结合业务规划设计归属安排,高增长,长绑定
本期激励计划持续发挥股权激励“金手铐”的作用,授予激励后需等待1年、分4年按20%、20%、30%、30%归属,并挂钩公司层面业绩条件,整体导向相对长期,促进了员工与公司的长期价值绑定,为公司的远期发展提供了长足的动力

从业务构成来看,2017与2018年,寒武纪终端智能处理器IP许可业务收入分别占比主营业务收入的98.95%及99.69%。2019年,华为海思选择自研终端智能芯片,结束了与寒武纪的业务合作。受此影响,寒武纪终端智能处理器IP许可业务收入直线下滑,仅占比当年度主营业务收入的15.49%。随着研发资源的丰富以及市场渠道的拓宽,寒武纪拓展了云端智能芯片及加速卡业务与智能计算集群系统业务,在国家新基建政策的推动下,未来产品的产业化将继续帮助寒武纪实现收入规模的快速增长

结合上述业务规划,本期激励计划业绩考核条件以各类智能芯片及加速卡的销售收入作为核心考核指标。根据首次授予归属期考核目标值要求,假设以2020年度目标值1.58亿为基准,2021-2022各年度销售收入目标值分别为3.16亿、7.89亿与16.56亿,年度复合增长率需达到114%。成倍增长的目标彰显了寒武纪在当前业务规划下对于业绩持续增长的信心,同时也牵引员工为公司业绩提升和经营目标的实现做出贡献,最终为股东带来更持久的回报


综上,为持续引进并保留创“芯”人才以实现公司长远规划,寒武纪在IPO后4个月便推出上市后股权激励计划。结合上市前股权激励计划可以看出,无论是激励范围还是激励力度,寒武纪皆超出同行业平均水平,可谓是“未富先分”。站在时代的风口,寒武纪借助股权激励已培育了人才保留的沃土,而前期投入成本何时回收,研发成果能否成功转化为公司营收,是否能够最终实现各方共赢,我们将拭目以待。

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